水泥:整合之路再提速,行業(yè)發(fā)展看龍頭

　　整體來看,2016年水泥市場回暖跡象明顯,尤其是下半年以來,水泥價格和行業(yè)利潤均大幅回升。需求端基建部分增速下行趨勢在放緩,PPP項目儲備對水泥需求形成一定支撐,供給側改革持續(xù)推進,錯峰計劃順利執(zhí)行,明年水泥行業(yè)供需兩側有望保持平衡。我們認為行業(yè)盈利壓力落在了成本端,未來還要看價格與成本的賽跑進程,產(chǎn)業(yè)鏈布局全面、并購重組積極的公司有望在成本控制中取勝,推薦海螺水泥、華新水泥。

　　玻璃:傳統(tǒng)產(chǎn)品價格基本見底,轉型仍是出路

　　縱觀2016年玻璃市場行情的表現(xiàn),三季度企業(yè)盈利企穩(wěn),價格底部反彈,產(chǎn)能利用率回升,行業(yè)似乎即將走出產(chǎn)能過剩的困境。然而,我們認為玻璃行業(yè)復蘇仍取決于需求端的復蘇,而房地產(chǎn)的反彈受到政策面影響已經(jīng)放緩,汽車和出口增速雖有所提升,但不足以支撐整個玻璃行業(yè)的需求端。

　　行業(yè)需求走弱已成定局,供給側改革執(zhí)行力度越發(fā)重要,在當前成本壓力不大的情況下,一些企業(yè)在減產(chǎn)的同時積極轉型,布局新型玻璃業(yè)務,有望進一步提升毛利率,保持業(yè)績穩(wěn)定,推薦旗濱集團。

　　其他建材:裝配式建筑利好面廣,PPP模式項目推進仍有空間

　　我們認為,隨著消費者品牌意識的增強,其他建材細分領域的龍頭企業(yè)在市場表現(xiàn)和業(yè)績方面均有明顯優(yōu)勢,行業(yè)下游整體回暖對其他建材板塊的企業(yè)需求端形成了支撐,政策面對裝配式建筑的不斷加碼,相關產(chǎn)業(yè)需求端有望持續(xù)受益(鋼結構、吊頂、防水材料、管材等),重點關注積極布局整合全產(chǎn)業(yè)鏈和重視品牌創(chuàng)建的企業(yè),推薦鴻路鋼構、友邦吊頂、北新建材。另外,PPP項目落地提速,投資額穩(wěn)步提升,在節(jié)能環(huán)保、城市建設等方面的應用持續(xù)推進,重點關注中標PPP項目的績優(yōu)小市值公司,推薦富煌鋼構。