九月底以來,全國10多個(gè)城市陸續(xù)出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策,限購限貸或加強(qiáng)監(jiān)管,對建材行業(yè)的影響會(huì)有什么體現(xiàn)？

　　回顧歷史:2005年以來每一輪房地產(chǎn)緊縮政策均會(huì)帶來銷售面積增速的顯著回落,新開工和投資增速緊隨其后。2006年5月國十五條、2007年9月927政策、2010年1月國十一條、2010年4月國十二條、2011年1月新國八條、2013年2月新國五條公布后商品房銷售面積增速均明顯回落,房屋新開工面積同步或略滯后回落,地產(chǎn)投資增速基本同步于房屋新開工面積增速。

　　地產(chǎn)緊縮政策對建材板塊股價(jià)的影響:短期均會(huì)調(diào)整,玻璃股價(jià)調(diào)整最為顯著,消費(fèi)建材呈現(xiàn)一定抵御性。地產(chǎn)銷售和投資增速回落直接影響建材板塊的需求預(yù)期,從歷史股價(jià)表現(xiàn)來看,我們發(fā)現(xiàn):

　　建材行業(yè)股價(jià)在短期內(nèi)均有調(diào)整,2007.9、2010.4、2011.1、2013.2地產(chǎn)政策調(diào)整后的2-3月股價(jià)均出現(xiàn)回調(diào),且玻璃股價(jià)彈性要大于水泥消費(fèi)建材在2012年以后抵御性明顯增強(qiáng),體現(xiàn)在:一是股價(jià)自2012年末開始趨勢向上,漲幅超出行業(yè);二是地產(chǎn)政策收緊下股價(jià)波動(dòng)要弱于之前,在最近一輪政策調(diào)整時(shí)最大跌幅為22%。消費(fèi)建材的抵御性主要源自近年來龍頭企業(yè)借助消費(fèi)升級持續(xù)擴(kuò)張,實(shí)現(xiàn)了較穩(wěn)定的收入增長。

　　股價(jià)短期調(diào)整后均出現(xiàn)反彈,反彈空間和時(shí)間不同,但重回上漲通道往往伴隨利率周期的刺激和房貸政策的寬松。2007.9股價(jià)回落后較快反彈,但超過之前水平是在2008年底,這期間經(jīng)歷了2008年4季度貸款利率的連續(xù)下調(diào)以及年底國十三條的寬松房貸政策;2010.4短期回落后股價(jià)大幅反彈一路上漲至2011年初,這期間地產(chǎn)銷售和投資增速雖然回落但仍處于相對高位水平;2011.1回落后是小幅反彈和很長一段時(shí)間的下行,直到2012年6-7月貸款利率的兩次下調(diào)才得以改善;2013.2股價(jià)回落后直到2014年末才回到之前水平,依然是貸款利率的頻繁下調(diào)和寬松房貸政策的刺激所致,但消費(fèi)建材例外,在小幅回落后一路強(qiáng)勢上漲。

　　此次地產(chǎn)調(diào)控政策集中出臺體現(xiàn)了政府穩(wěn)定樓市的態(tài)度,地產(chǎn)銷售增速回落壓力或?qū)⒓觿?如若回落,建材板塊股價(jià)表現(xiàn)短期內(nèi)可能承壓,建議關(guān)注具備一定抵御性的消費(fèi)建材和短期回落后依附于貨幣寬松的反彈行情。