“行權價格太低了，這種價格明顯是掏空投資者，有利益輸送的嫌疑。”5月28日，有投資者對長方照明(300301.SZ)推出的股權激勵草案行權條件表示不滿。

　　5月27日晚間，長方照明公布股權激勵草案，計劃向公司部分高管及中層管理人員以及核心業務(技術)人員等113人，授予350萬份股票，其中首次授予和預留部分的股份分別為321萬股和29萬股。

　　股權激勵的行權條件為,第一個解鎖期內凈利潤及扣非凈利潤均不得低于授予日前最近三個會計年度的平均水平且不得為負，此外，2013、2014和2015年三個年度凈利潤增長率、營業收入增長率相對于2012年分別不低于15%、30%和50%。此次，激勵計劃的限制性股票的授予價格為4.65元/股。

　　“公司的行權價格不高，行權門檻也不高，是利空消息。”一位北京的財務分析人士對《證券市場周刊》表示。

　　“公司4.65元/股的行權價格太低了，是我們現在持倉成本的一半不到，這種價格明顯是掏空投資者，有利益輸送的嫌疑。”一位投資者表示。

　　公司在公告中稱，預留部分的授予價格依據摘要披露前20個交易日公司股票交易均價的50%確定。有投行人士對《證券市場周刊》記者表示，這也是資本市場上眾多公司的通行做法。

　　根據公告，長方照明的行權條件可轉換為，2013至2015年，公司三個年度凈利潤增長率、營業收入增長率同比分別不低于15%、13.04%和15.38%。

　　本刊記者發現，此次公司的行權條件要遠低于其歷史上的業績增長。

　　Wind數據顯示，2009至2011年，公司的營業收入分別為0.81億元、2.7億元、4.24億元，公司同期的營業收入增長率分別為62%、233.33%、57.04%。

　　同期，長方照明2009至2012年扣非凈利潤分別為0.08億元、0.37億元、0.65億元、0.48億元，公司2009年至2011年的扣非凈利潤增長率分別為800%、362.5%、75.68%。

　　2012年，長方照明營業收入約為5.72億元，增幅收窄僅為34.91%，同期公司2012年扣非凈利潤下滑約26.15%。而這也從另一方面，降低了公司股權激勵的基點。

　　不過，公司今年一季度業績并不理想。

　　財報顯示，2013年1~3月，長方照明的營業收入雖同比增加33.82%，達到1.36億元，但公司凈利潤同比下滑29.09%，約為1032萬元。

　　此外，公司現金版凈利潤——經營活動產生的現金流量凈額凈流出幅度進一步擴大，從2012年一季度凈流出2052萬元，擴大到2013年一季度凈流出2636萬元。

　　LEDinside資深分析師王飛告訴《證券市場周刊》，據其分析模型測算，國內LED商業照明市場正在啟動，加上國外的需求回暖，“LED公司的今年業績應該會比去年好”。

　　截至5月28日收盤，公司股價下跌8.21%，收于10.85元/股。